Общайтесь с менеджером on-line:
Горячева АннаСвязаться281-593-935
Обухова Юлия Связаться406-702-626

  

Контакты
 +7 (495) 777 3488 (тел.)
 +7 (495) 232 0300 (тел.)

 +7 (495) 956 4700 (факс)
 +7 (800) 200 9966
, схема проезда


Клиентам
Логин
Пароль
Регистрация клиентов
Новости рынка Интерфакс
Акции
Облигации
Производные инструменты
Обзоры отраслей и компаний
Макроэкономика
Новости эмитентов
Опционный калькулятор
Комментарии специалистов
Подписка на обзоры
Зарубежный рынок от K2kapital
О компании
Услуги
Аналитика
Школа инвестора
Личный кабинет
Интернет-
трейдинг
Офисы компании
Контакты
Москва 01:27
Вторник 28 ноября 2006 г.

GSPBEX   289
ГМКННик5ао   3925
ЛУКОЙЛ   2255
МосЭнерго   5.07
РАО ЕЭС-п   21.879
РАО ЕЭС   24.318
Ростел -ао   163
Сбербанк-п   1158
Сбербанк   65450.1
Татнфт 3ао   129.3
ЮКОС-ао   17.615
Новости рынка ИнтерфаксАкцииОблигацииПроизводные инструментыОбзоры отраслей и компанийМакроэкономикаНовости эмитентовОпционный калькуляторКомментарии специалистовПодписка на обзорыЗарубежный рынок от K2kapital
QUIK - фондовый рнок в кармане
новости эмитентов


Оперативная информация о корпоративных событиях

Татнефть: рекомендация - покупать

Версия для печати

Татнефть опубликовала финансовую отчетность в US GAAP за первое полугодие 2006 года. Выручка эмитента увеличилась на 72% до $5 млрд. В том числе выручка от реализации нефти и нефтепродуктов выросла на 71% (до $4,6 млрд.) по отношению к результатам за 1 полугодие 2005 года в US GAAP, составив 92% общей выручки от реализации. Себестоимость у компании выросла темпами, сравнимыми с выручкой (на 72%), до $4,2 млрд. В основном компания этим обязана росту налогов, включаемых в себестоимость. Данная статья расходов у Татнефти в отчетном периоде удвоилась по сравнению с аналогичным периодом 2005 года. От роста НДПИ и экспортных пошлин «пострадали» практически все вертикально интегрированные нефтяные холдинги. Тем не менее, мы ожидаем, что в будущем году у Татнефти есть повод для оптимизма – она станет одним из главных бенефициаров нового закона об НДПИ, который вступит в силу с января 2007 года. И это может позитивно отразиться на ее будущих финансовых результатах.

Чистый денежный поток у Татнефти по итогам 1 полугодия 2006 года был положительным и составил $937 млн. Однако в аналогичном периоде 2005 года этот показатель был намного выше и составлял $6 млрд. Снижение чистого денежного потока связано с тем, что у компании увеличились почти в 6 раз расходы на краткосрочные финансовые вложения. В примечаниях к отчетности сказано, что к этим вложениям относятся «торговые ценные бумаги», в основном акции, целью приобретения которых является игра на краткосрочных колебаниях цен. И компания оказалась успешным биржевым игроком. Доходы Татнефти от финансовых вложений увеличились на 77% по сравнению с 1 полугодием 2005 года. По всей видимости, такие операции проводятся с целью сглаживания эффекта от колебаний нефтяных цен и роста затрат. С учетом того, что рынок акций в 3 квартале был выше, мы ожидаем, что по итогам 3 квартала Татнефть покажет положительные результаты по финансовым доходам. А это может позитивно отразиться на рентабельности компании.

Татнефть остается одной из недооцененных вертикально интегрированных нефтяных компаний. По показателю EV\Запасы, составляющему $1,8 на баррель запасов для Татнефти и $4,8 на баррель запасов в среднем для  других российских ВИНК, Татнефть котируется на 62% ниже аналогов, по EV\S – на 53% ниже. Мы рекомендуем покупать акции Татнефти. Наша справедливая цена обыкновенной акции компании остается без изменений - $6, так как, в отсутствие данных по международной отчетности, мы оценивали Татнефть исходя из сравнения с мультипликаторами российских и иностранных аналогов.

Наталья Мильчакова, начальник отдела фундаментального анализа Брокерского дома "Открытие"

С аналитическим обзором: "Татнефть: не хуже аналогов" вы можете ознакомиться в рубрике Обзоры отраслей и компаний



Предыдущий комментарий На главную Следующий комментарий
Архив комментариев
Пн Вт Ср Чт Пт Сб Вс
    1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30      


Комментарии специалистов

Пользователь: анонимный | Авторизация   Рекомендовать другу Карта сайта Сформировать буклет из страниц сайта Паспорт сайта  
Copyright © Открытие 2006, Все права соблюдены  | Сделано в Individ | Работает на Saitistika

Участник рейтинга ТОP50 Секции фондового рынка ММВБ Наша компания в рейтинге НАУФОР - категория AA - очень высокая надежность Rambler's Top100