Sibir Energy… вместо Sakhalin Energy?

По сообщению The Financial Times, корпорация Royal Dutch Shell ведет переговоры с нефтяной компанией Sibir Energy, подконтрольной российским бизнесменам Шалве Чигиринскому и Игорю Кесаеву, об обмене 50%-ной доли в Салымской группе месторождений нефти на пакет акций Sibir Energy. Сумма сделки может составить £1 млрд (около $2 млрд). Как сообщает газета, переговоры ведутся уже несколько месяцев, однако, в самой компании эту информацию не комментируют.

Данная сделка вызывает у нас немало вопросов. С одной стороны, цена сделки нам кажется достаточно выгодной для приобретателя, так как Shell оценил свою долю в Салымской группе в $2 млрд или в $5,2 за баррель доказанных и вероятных запасов, а средний коэффициент EV\Запасы по России составляет $5,3 за баррель. Но, с другой стороны, Sibir Energy должна будет выпустить дополнительную эмиссию акций, увеличив, исходя из предлагаемой цены за актив, свой уставный капитал примерно на 40%. Таким образом, совокупная доля Чигиринского и Кесаева в капитале Sibir Energy может снизиться с 47% до 33,5%, доля правительства Москвы сократится с 18% до 12,8%, а free float компании уменьшится с 35% до 25%. Мы полагаем, что подобные изменения в капитале компании могут быть спокойно восприняты миноритарными акционерами, так как у Sibir Energy контролирующего акционера нет, и не будет после сделки.

Теоретически, правительство Москвы могло бы оказаться «возмутителем спокойствия», но, если сделка получит неформальное одобрение Кремля, думается, что серьезных возражений со стороны миноритариев не будет. Скорее всего, Кремль может одобрить этот обмен активами, так как Shell после обмена не получит контрольного пакета в Sibir Energy, и крупное месторождение нефти под контроль иностранного инвестора не перейдет. Если сделка состоится, она может положительно повлиять на рынок российских нефтяных акций в краткосрочном аспекте.

Наталья Мильчакова, аналитик ФК «ОТКРЫТИЕ»

К списку новостей Версия для печати Архив комментариев